一、关键数据
ROE加权26.53%，同比24.19%，提高2.34个百分点；
收入2039.79亿，同比1889.88亿，增长7.93%；
净利润290.17亿，同比245.07亿，增长18.41%；
扣非净利润275.65亿，同比239.86亿，增长14.92%；
经营活动现金净额563.98亿，同比286.68亿，增长96.73%；
净利润含金194.36%；
每股收益5.22元，同比4.43元，增长17.83%；
总资产3680.54亿，同比3550.25亿，增长3.67%；
净资产1167.94亿，同比967.59亿，增长20.71%。
毛利率30.57%，同比26.04%，提高4.53个百分点；
净利率13.59%，同比12.18%，提高1.41个百分点；
近十年，格力的净利率2015年、2014年相对较高，分别为15.18%、14.37%。
销售费用171.30亿，同比112.85亿，增加51.79%；
公司解释：主要受产品安装维修费增长影响；
销售费用率8.40%，同比5.79%，提高2.61个百分点；
管理费用65.42亿，同比52.68亿，增加24.19%；
管理费用率3.21%，同比2.79%，提高0.42个百分点；
研发费用67.62亿，同比62.81亿，增加7.65%；
研发费用占收入比为3.43%，同比3.40%，提高0.03%。
收入构成：
空调收入1512.17亿，占比74%，增长12.13%；
生活电器40.02亿，占比1.96%，增长-12.39%；
工业制品100.03亿，占比4.90%，增长31.63%；
智能装备6.70亿，占比0.33%，增长55.03%；
绝色能源71.06亿，占比0.33%，增长55.03%；
其他主营15.68亿，占比0.77%，增长55.84%；
其他业务294.14亿，占比14.42%，增长-17.89%；
点评：
空调业务保持了较快增长，生活电器不仅没有增长，反而下降。值得注意的是工业制品、智能装备、绿色能源三块业务增速较快，只是基数仍然较小。
按区域：
内销主营业务1496.62亿，占比73.37%，增长15.22%；
外销主营业务249.04亿，占比12.21%，增长7.02%。
外销自主品牌占比达到70%以上。
营业成本：
原材料：占比87.94%；
人工成本：占比4.53%；
折旧：占比1.83%；
能源：占比0.99%。
原材料成本占大头。
资产负债：
货币现金1241.05亿，比上期1574.84亿，减少333.79亿；
交易性金融资产96.14亿，比上期38.67亿，增加57.47亿；
应收账款160.99亿，比上期148.25亿，增加12.74亿；
应收账款融资101.76亿，比上期284.27亿，减少182.51亿；
短期借款264.43亿，比上期528.96亿，减少264.53亿；
应付账款411.47亿，比上期328.56亿，增加82.91亿；
合同负债135.89亿，比上期149.72亿，减少13.83亿；
其他流动负债610.59亿，比上期577.49亿，增加33.1亿；
长期借款390.36亿，比上期307.84亿，增加82.52亿；
点评：
从应付款项来看，格力在产业链条上游的强势地位并没有改变；
其他流动负债，包括着对经销商先款后货的款项，这个负债严格意义上来讲并不是负债，因为下一步是用制造的产品来“偿还”经销商的，这一直以来是格力独创的经营模式。
对其长期借款、短期借款无需大惊小怪，一方面利用低息借款这个杠杆，本身就是经营杠杆的一部分，而且从利息收入61.90亿、利息支出29.62亿来看，总体还是赚的；另一方面，公司账上现金充裕，偿还债务不是问题。
分红情况：
以股本总额 5,521,943,646股（总股本5,631,405,741 股扣除公司回购账户持有的股份109,462,095股）为基数，向全体股东每10股派发现金红利23.80元（含税），合计分红131.42亿，占净利润的45.29%。
二、基本面信息
2023年，国内经济恢复明显，家电行业稳定增长。根据全国家用电器工业信息中心发布的《2023 年中国家电行业年度报告》，家电行业外销明显增长，出口规模为6,174亿元，同比增长 9.9%；国内市场实现稳步增长，销售规模为7,736亿元，同比增长1.7%。
2023年，空调市场恢复明显。根据奥维云网（AVC）零售推总数据，2023 年空调市场实现零售额2,117 亿元，同比增长7.5%，零售量6,085万台，同比增长 6.5%。根据产业在线数据2023 年，家用空调生产 16,869.2 万台，同比增长11.1%，销售17,044.0万台，同比增长11.2%，其中内销出货9,959.7 万台，同比增长 13.8%，出口出货7,084.3 万台，同比增长 7.8%，内外销实现双增长。
2023 年，根据产业在线报告，公司家用空调内销为2,979 万台，同比增长 4.05%。
根据奥维云网数据，2023年格力品牌家用空调线上零售额份额为28.15%，位居第一；其中，格力品牌柜机线上及线下零售额份额分别为30.28%及 34.43%，均为行业第一。
根据i传媒《暖通空调与热泵》发布的《2023年度中国中央空调行业发展报告》，2023年度格力以超200亿元的市场规模取得了中央空调行业主流品牌销售规模第一的成绩，连续12年在中央空调市场中拔得头筹。
在柜机及中央空调等中高端产品的市场竞争优势依旧明显。
2023年，公司以消费者需求为中心，持续打造多系列生产电器产品，逐步形成“好电器 格力造”的产品形象。根据奥维云网数据，2023年电风扇线上零售额市场份额18.07%，排名行业第二；电暖器线上零售额市场份额13.10%，排名行业第二。
三、2024年第一季度
收入363.64亿，同比354.56亿，增长2.56%；
净利润46.75亿，同比41.09亿，增长13.77%；
扣非净利润45.25亿，同比37.23亿，增长21.55%；
经营活动现金流量净额-29.41亿，同比150.65亿，增长-119.52%；
毛利率29.45%，同比34.76亿，下降5.31个百分点；
净利率12.76%，同比16.74%，下降3.98%。
四、总体印象
1、从2023年收入与净利润增长的数据看，格力真是应了那句话：优等生就是优等生。我估计，这让长期看衰格力的有关人士又打脸了！
格力收入增长为个位数，但是净利润却保持了两位数的增长，主要原因是毛利率、净利率的提高。对于制造业来讲，如此高的净利率是相当“恐怖”的，这一点也让竞争对手们望尘莫及！
2、从收入构成看，空调业务无疑仍然是格力的基本盘，也是它的定海神针。生活家电业务不仅没有增长，反而为负增长，出现亮点的业务是智能制造、工业制品、绿色能源三块业务，不过，基数尚小，对整个主营业务的贡献度仍然不大。
格力的基本盘不倒，格力就不会倒，这是长期投资格力的基本逻辑。
3、改革开放以来，我国白电行业是较早进入充分竞争领域的行业之一，正是由于过去多年的惨烈竞争，进而剩者为王，形成白电的三家垄断寡头。格力电器以其对品质的极致追求进而创造出自己的差异化的产品，从“好空调，格力造”，再到“好电器，格力造”，格力电器堪称中国制造的代表性企业。
中国的制造业有一个特点，即一旦在某个领域领先于世界，或者与国际同行看齐，就将会在这个高度上“冲浪”很长时间，当然，一些国人可能没有看到这一点。所以，格力电器也可以称为芒格所说的冲浪模型，同时，格力各个板块业务也具有芒格所说的“自我强化”效应。
4、分红。我一直是将格力作为价值股来看待的，即持有格力更多的是想要其分红。目前上市公司的年报基本公布完了，在政策指导下，不少优秀的上市公司均提高了分红，这也成为一些上市公司年报的亮点。相比较之下，格力依然故我，同时也没有中期分红的方案。不过，有这个分红率也可以了，而且格力的分红一直具有可持续性。
5、估值。当下市值2372亿，按净利润290亿计算，市盈率8.18倍。如此看来，市场的偏见还未完全纠正，因为假若自己有这么多钱，将格力“私有化”下来，理论上年投资收益率可以达到12.23%，自己家有这么个生意，也是令自己满意的了。未来，格力的估值回归应该是大概率事件。
6、经过多年的“悟道”，我认为，个人投资者的投资可以用四个字来高度概括，即：选准、拿住，收息、攒股。所以，从这个认识出发，我并不企望着格力的股价上涨太快，因为分红的资金快到了，如果上涨太快，就无法进行“收息+攒股”了。当然，这也不是以自己的意志为转移的。